民营企业融资难、融资贵已经成为一个社会焦点问题，国务院2019年政府工作报告中对此也予以了关注。民营企业融资难有多重原因，但作为企业本身来讲，在发展的同时，逐渐建立完善现代企业制度，练好内功，才是根本。
通常，企业采用的融资方式主要有两种：债权融资与股权融资。相对于债权融资而言，股权融资具有成本低、财务风险小等优点，更可以增强企业的信誉水平和抗风险能力，具有长远的战略意义。然而，很多颇具实力的民营企业在股权融资方面收效甚微，甚至处于无人问津的尴尬境地。本文尝试以一家高新技术企业的股权融资事例为切入点，剖析民营企业股权融资难的原因，并给出一些建议，以期助力民营企业早日摆脱股权融资困境。
一、问题分析
前段时间，接到一家科技公司的融资专项服务需求。根据老板介绍，公司目前亟需1个亿的资金开展业务，但融资遇到瓶颈，公司发展因资金不足陷入滞缓状态。之前，公司已通过其它一些融资手段融到了一些资金，但远不能满足需求。公司希望能在股权融资方面有所突破。通过初步沟通，发现该公司在技术优势、市场拓展、业务体量、盈利能力等方面都相当不错。但就是这样一家公司，却在股权融资方面步履维艰、毫无所获。
这家公司是典型的家族式企业，股东是两个自然人，绝大部分股权为老板持有，少量为老板亲属持有，老板技术能力突出，任公司执行董事兼经理，另一名股东任公司监事，财务上老板和公司间存在混同现象。公司业务散布在全国各地，小的业务单元有二、三百万的业务量，大的业务单元有七、八百万的业务量。公司现在外欠款现象也比较严重。老板天天忙得够呛，要管理公司，要拓展业务，要四处融资，要催收欠款。年初公司引进了多名高管，但几个月内均陆续离职。
通过交流，感觉到该公司存在的问题在民营企业中颇具代表性，主要有：
（一）股权结构不合理
股权过于集中，99%与1%、98%与2%等类似的股权结构，很难诞生出健康的公司治理结构，公司内部制衡机制形同虚设，尤其是，公司呈现出一种“闭关锁国”状态，长此以往会造成公司开放性、包容性严重欠缺，培育不出合伙人团队，而公司的合伙人团队是投资人最为关注的方面之一。
（二）缺乏符合现代企业制度的公司治理结构
公司治理结构及其制度的构建十分落后，缺乏有效的法人治理结构，公司三会一层制度均是摆设，各项规章制度极不完善。随着公司规模的扩大，公司对内部管理水平的要求自然日益提高。公司早期粗放式的治理方式，对公司的健康稳定持续发展带来的负面影响越来越明显，也难以吸引投资者资金投入。
（三）财务管理不规范
投资人在选择目标公司时，财务管理状况是投资人能否产生投资意向的基本考量因素之一。通过了解这家公司的财务管理制度、岗位设置，发现其内部财务制度、控制制度非常不完善，老板个人财产与公司间财产存在混同现象，财务状况不清晰透明，无法让投资人产生信任感、安全感。
（四）未有效绑定公司高管及核心员工
公司的人事管理理念和制度设计非常落后，没有认识到人事管理工作能够创造价值，没有把人力资源工作提升到企业发展战略的高度，只是把员工看作是一种“工具”，而不是一种“资源”，更谈不上是“伙伴”。理念上的滞后与错位，导致公司在员工的招聘与录用、培训、考核、激励、晋升等方面，缺乏一套科学规范的人事制度，导致公司员工积极性不高、效率低下，优秀人才流失严重。这将导致投资人对公司发展前景产生质疑。
（五）企业自身融资视野窄，融资能力弱
公司还是习惯于选择银行和外部债权人渠道融资等传统方式，没有充分利用其他有效的融资渠道和融资方式；在公司融资需求强烈的情况下，公司内部缺乏融资方面的专业人才，也没有求助于外部的专业服务机构。
二、对策的提出
民营企业在经历过早期粗放式发展阶段以后，规范化、现代化就必然地提到了历史日程，不然会阻碍企业的做大做强做久。公司管理创新是企业发展的决定性因素之一，公司治理制度的落后是当前公司股权融资的重大障碍。要想摆脱这种现状，必须进行一系列的公司治理理念、制度上的革新。
（一）引入合伙人，改变公司“大个体工商户”状况
这一点很考量老板的心胸与格局。单打独斗的创始人也许在企业中小微阶段尚可满足公司需求，但随着企业规模的扩大，则需要其他合伙人进行互补和协作，企业才能走得远，走得稳。从这家公司看，老板显然是一位技术型创始人，在公司治理上并不擅长，他需要管理型人才共同运营公司。公司可以对外招贤，也可以在公司内部寻找“千里马”。当然，在与准合伙人协商洽谈的过程中，要安排好股东进退机制、决策机制、利润分配机制等。
（二）建立完善公司治理结构
公司应结合自身实际和发展阶段逐步建立完善“三会一层”制度，解决好权力分工、相互制衡问题，科学合理地处理三会间的关系，形成符合企业实际的科学高效的决策、执行、监督机制，使企业有序规范地运作。同时，不断建立健全各项规章制度，强化公司所有者、经营者、全体员工规范和规则意识。
（三）规范财务管理，强化信息披露
财务公开、透明，充分保障投资人的知情权，是获得投资人认可与信任的前提，这是企业必须要正视与解决的问题。要确保企业各项经济活动和财务运行情况的真实性和合法性，即使企业经营出现了困难也不要逃避，一定要及时向投资人做出汇报，通过信任降低契约成本。
（四）结合股权激励机制，建立现代人力资源管理制度
建立起人力资源管理选、用、育、留、激励全套制度体系。其中，股权激励制度使用好了，是能够有效激发公司员工、管理层在企业运行中的积极性和潜能的。股权激励不等同于合伙人机制，股权激励的对象主要是表现优异的公司员工、职业经理人。对于这类人员，可以采用股票期权、虚拟股票、限制性股票、员工持股、阿米巴模式等多种方式。公司要结合自身实际进行研判选择，比如，本案例中，公司就可以考虑拿出相对独立的业务单元，要求相关人员跟投，设置好相关考核指标，如工期、质量、回款率等，形成利益分享机制，对相关人员进行有效激励。
（五）提升融资专业能力，必要时寻求专业服务机构支持
公司进行股权融资，首先要准备一份高质量的商业计划书，包装推介好自己。要能够在几分钟的时间内阐明、展示好投资人关心的核心内容，包括创业团队的核心优势、融资需求的资金数量、融资用途、拟出让的股份比例、回报周期、与竞争对手的差异等。建议公司聘请专业的商业策划团队帮助制作商业计划书。之后，需要积极寻找投资人，可以主动把自已的商业计划书递到相关投资人那里，也可以参加投资机构组织的活动，如创业大赛、路演。还可以委托相关的专业机构提供融资服务，必要时，公司也可以考虑引进或培养自己的资本运作人才。
巴菲特曾经说过：只有当大潮退去的时候，你才知道谁在裸泳。在业界惊呼资本寒冬降临的今天，却也是优秀的民营企业脱颖而出的时代。企业只有增强危机意识，练好内功，才更容易受到投资者的关注与垂青。