“六张网”是“十五五”时期国家推进现代化基础设施体系建设的核心抓手。2026年4月和7月，中央政治局会议两次进行专题部署；8月28日国家发展改革委联合多部门召开全国投资工作推进会议，将其列为稳投资七项重点任务之一。据初步估算，2026年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超过7万亿元，“十五五”时期总投资规模有望达到26.9万亿元。面对如此庞大的投资需求，资金来源问题始终是各方关注的焦点。相较传统基建，“六张网”在网络协同、系统集成、软硬结合等方面发生了根本性变革，要求投融资体系从“财政主导、单一渠道”转向“多元协同、四维支撑”。本文立足基础设施建设投融资实践，系统分析“六张网”适配的投融资体系，重点阐释政府性资金支持方向与资金拼盘模式、市场化融资工具应用条件，以及基础设施REITs、PPP新机制和“软建设”要求，为“六张网”项目谋划和投融资创新提供参考借鉴。
01“六张网”的投融资逻辑变革
“六张网”涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网六大领域。它不是六张独立的网，而是有机整体，如电网给算力网供电（算电协同）、水网给算力网降温、通信网给算力网传数据。从空间结构看，“六张网”形成“地上流通、地下兜底”的完整体系：上层是承载水资源、能源、数据、信息、商品五大要素高效流动的网络，下层是构成城市安全运行基础底座的安全承载基座。
与传统基础设施相比，“六张网”在投资逻辑、建设模式、资金组织和治理方式上均发生了根本性变革：从“单项工程、规模驱动”转向“网络协同、系统集成”，从“各自建、各自管”转向“统筹建、协同管”；从“硬件为主”转向“软硬结合”。这种变革决定了“六张网”投融资必须从“单项驱动”转向“网络协同”，从“重建设轻运营”转向“全生命周期管理”，从“财政兜底”转向“多元协同”。
从理论依据看，“六张网”投融资逻辑变革具有四大坚实的理论支撑。一是公共产品理论，“六张网”各领域公共产品属性差异显著，水网及排水防涝设施具有显著的公共产品特征，需以财政为主；新型电网、物流枢纽具有准公共产品特征，可引入政策性金融和社会资本；算力网、通信网具有经营性资产特征，应以市场化融资为主，这种属性差异决定了投融资必须分类施策。二是投资乘数与“挤入”效应理论，基础设施投资的乘数效应与“挤入”效应之和应明显大于直接针对居民消费的财政刺激措施，基础设施投资对居民消费存在显著的“挤入”效应。三是新质生产力理论，“六张网”中的算力网、新一代通信网、新型电网属于新型基础设施，其建设既是扩大有效投资的重要抓手，也是培育新质生产力的战略支点。四是网络经济理论，鉴于网络的价值与用户数量的平方成正比，“六张网”价值取决于网络整体的互联互通程度，投融资决策也需要从“单体工程思维”转向“网络体系思维”。
02政府性资金支持与项目谋划衔接
“六张网”建设资金需求巨大，仅靠财政投入难以为继，必须构建多元化、多层次的投融资体系。当前，“六张网”投融资已形成“财政资金+政策性金融+市场化融资+存量盘活”的四维支撑体系。其中，财政资金和政策金融属于政府性资金,是“六张网”建设的重要引导力量和兜底保障，主要包括超长期特别国债、中央预算内投资、新型政策性金融工具和地方政府专项债券四类，2026年合计规模约7.26万亿元。四类政府性资金各有明确的定位、支持方向和申报要求，项目谋划必须精准衔接。
项目谋划是“六张网”建设的起点，谋划质量直接决定政府性资金争取的成败。项目谋划需要遵循“政策研判—需求诊断—方案设计—资金匹配”的四步流程，其中资金匹配是关键环节。根据项目属性精准匹配资金渠道，搭建合理的资金拼盘结构，是项目谋划的核心任务。
在资金拼盘实践中，需把握四类资金的协同规则：新型政策性金融工具与超长期特别国债不得用于同一项目，可拆分建设内容分别申报；新型政策性金融工具可与中央预算内投资、专项债组合使用。以城市地下管网为例，常见的有两种资金拼盘组合模式：一是“超长期国债+ 地方政府专项债”组合，适用于“纯公益主干管网+ 经营性管网”的打包项目；二是“中央预算内投资+ 政策性金融工具”组合，适用于老旧小区配套管网改造。一个健康的资金拼盘结构应遵循“黄金比例”原则：公益性主体工程以超长期国债或中央预算内投资为主，经营性配套设施以专项债为主，资本金缺口以政策性金融工具补足，运营成熟后通过REITs等模式盘活回收资金。
需要特别强调的是，“六张网”建设目前搭建了政策框架，尚未建立统一专项资金池。各类资金都有独立支持范围、申报程序，同一项目不能同时申报超长期国债和中央预算内投资。地方政府专项债通过提高企业生产效率、促进研发投入以及提升融资能力发挥稳投资作用，应建立多维度监测预警指标体系，强化预算平衡和债务风险监测。
03市场化融资工具与应用条件
市场化融资是“六张网”建设资金的主力来源，主要适用于经营性项目和部分准经营类项目。相较政府性资金，市场化融资工具具有灵活性强、审批效率高、产品创新活跃等特点，但应用条件也更为严格，通常要求项目具备稳定的现金流和清晰的产权关系。
在算力网与新型电网深度耦合的“算电协同”领域，市场化融资创新尤为活跃。算力需求呈爆发式增长，2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37万亿Token;截至2026年6月末，豆包大模型日均Token调用量突破180万亿。保险资金等耐心资本贯穿资产开发全周期，实现AIDC（人工智能数据中心）全链条投资布局。AIDC依托重资产基建业态（单千瓦投资约2万元）、长租约锁定现金流（5~10年）、多层次资本化退出通道（如公募REITs）三大特征，全方位匹配险资安全性、收益性、流动性配置逻辑。例如，2026年2月，全国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运，创新构建了“物理直供+双边交易”双轨并行的算电协同供电体系。
04投融资模式创新：REITs、PPP新机制与“软建设”
“六张网”投融资模式创新框架可概括为“财政资金+政策性金融+市场化融资+存量盘活”的四维支撑体系，通过基础设施REITs、PPP新机制等市场化融资工具实现，有关财政资金和政策性金融更加突出“软建设”要求，分别从存量盘活、社会资本参与、制度保障等方面推动“六张网”投融资模式创新。
基础设施REITs是存量盘活的有效工具
基础设施REITs是“六张网”存量盘活的有效工具，通过将已运营的成熟资产证券化，回收投资资金用于新项目建设，形成“投资—运营—证券化—再投资”的良性循环。截至2026年8月31日，我国已发行上市基础设施REITs共84只，其中与“六张网”直接相关的有27只（含与新型电网相关的11个电源项目），覆盖五大领域，募集资金超900亿元。
从市场潜力看，中国存量基础设施规模属于百万亿元级，若仅将1%进行证券化，即可撑起一个万亿规模的基础设施REITs市场；发展基础设施REITs可以盘活存量资产、降低宏观杠杆率、促进投资循环。例如，2024年11月银华绍兴原水水利作为全国首单水利基础设施REITs成功上市，底层资产为汤浦水库，通过基础设施REITs盘活存量资产，为镜岭水库提供建设资本金，形成了“存量变现—增量投资—再建存量”的良性循环。从估值定价看，基础设施REITs估值包含资产评估价值（收益法）和基金估值两个维度，算力REITs现金流趋于稳定。例如，2025年8月南方润泽科技和南方万国两只数据中心REITs相继上市，这是数据中心资产类型的首批REITs项目，也是民间投资项目，有利于深化新型基础设施领域投融资机制创新。
PPP新机制是社会资本参与的重要渠道
政府和社会资本合作（PPP）新机制是“六张网”建设吸引社会资本参与的重要渠道。2023年11月，国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，建立了以鼓励民间投资、发挥市场机制、遏制新增地方政府隐性债务为显著特征的特许经营新模式。
基于全国PPP信息系统，截至2026年8月31日，大约477个项目涉及“六张网”，总投资约2336.06亿元。从实施方式看 ，TOT（转让—运营—移交）204个 ，占比42.8%，反映出“六张网”PPP项目以存量资产盘活为主的特点，这与城市地下管网、水网等领域已形成大量存量基础设施资产的现状高度契合。从民企参与情况看，477个“六张网”项目涉及民营企业参与项目261个，参与率54.7%，表明“六张网”已成为民营企业参与基础设施投资的重要领域。
与2023年2月以前实施的存量PPP项目相比，PPP新机制在“六张网”领域的应用呈现五个显著变化：回报机制从“政府付费+可行性缺口补助”转向“使用者付费为主”；参与主体从“国企主导”转向“民企优先”；实施方式从“BOT为主”转向“TOT与BOT并重”；项目领域从“交通市政为主”拓展至“六张网全覆盖”；监管方式从“重审批”转向“重规范”。但从挑战看，一是排水防涝、防洪工程等纯公益类项目缺乏使用者付费基础；二是新型基础设施领域PPP项目偏少，算力网、新一代通信网等PPP项目仅3个，反映出新型基础设施在收益模式、资产属性等方面与PPP新机制的适配性仍需探索。
“软建设”要求是“硬投资”落地的制度保障
“六张网”建设必须兼顾“软建设”和“硬投资”。“硬投资”是指基础设施的建设条件、工程建设、设备采购和安装等物质性投入；“软建设”则是指围绕“硬投资”项目落地实施和运营维护，在组织实施、价格改革、投融资模式、建后管护等方面开展的制度性、机制性、规则性建设，是确保“硬投资”发挥长效效益的制度保障。“没有软建设配套措施的项目不安排超长期特别国债资金”，这一政策将“软建设”从“可选项”提升为“必选项”，倒逼项目谋划阶段就必须同步设计“软建设”方案。
水利领域“软建设”可归纳为四维框架：组织实施维度——整装推进，要求引调水骨干工程与配套工程同步设计、同步施工、同步发挥效益；价格机制维度——需求牵引，要建立新建工程水价前置协商机制；投融资模式维度——市场作用，要积极推广PPP新机制，鼓励民营资本通过募投建管一体化参与工程建设运营；建后管护维度——长效体系，要压实全生命周期责任。再以城市地下管网为例，全国31个重点城市已建成地下管网智慧管控平台，规划审批效率平均提升50%，运维响应速度提升60%。
05政策建议
“六张网”建设相较传统基建在投资逻辑、建设模式、资金组织和治理方式上均发生了根本性变革。
基于上述研究，本文提出五点政策建议：一是健全价格形成与投资回报机制，理顺供水供气供热价格，推动算力、通信、物流等服务价格市场化，这是提高项目可融资性的根本前提。二是创新金融工具与融资模式，推广收益权证券化、Pre-REITs等工具，落实《基础设施REITs项目行业范围清单（2025年版）》，加快新一代通信网等领域REITs产品培育。三是拓宽民营企业参与渠道，支持参与PPP新机制，进一步落实鼓励民营企业参与举措。四是强化“软建设”与“硬投资”协同，在项目谋划阶段同步设计“软建设”方案。五是完善“2+3+N”协调机制并拓展至“六张网”全部领域，解决分头规划、分头建设带来的错配痛点。只有坚持分类施策、多元协同、改革创新，才能构建起可持续的投融资长效机制，确保“六张网”从规划蓝图转化为群众身边实实在在、发挥作用的具体项目。