小微企业融资问题一直受到社会各界广泛关注，国家先后出台了多项政策，金融机构也采取了许多措施。总体看，小微企业融资状况正逐步改善，但部分地区和行业这一问题仍然较为突出，需要有针对性地加大改革创新力度，完善相关政策支持。
小微企业融资状况
近年来，小微企业信贷融资规模和市场份额近年增长较快。2012 年12 月末，小微企业人民币贷款余额达到11.6 万亿元，比2009 年一季度末增长2.3 倍，占全部企业贷款的比重为28.7%，比2009 年一季度提高7.1 个百分点。同期大、中企业贷款余额累计增长1.6 倍，占比从78.4% 下降到71.3%。2012 年全年，小微企业人民币贷款增速分别比大、中型企业高8.0 和1.0 个百分点，新增小微企业贷款1.64 万亿元，占新增全部企业贷款的34.6%。
直接融资渠道得到拓宽。企业信用债市场发展较快，推出了集合票据、区域集优债券、私募可转债等一批中小企业专项债券。目前，仅在银行间债券市场发行此类债券的中小企业就超过300 多家。同时，小微企业股权融资迅速发展，公开上市企业明显增多。
融资可得性有所增强。截至2012 年12 月末，人民银行企业征信系统中登记的中小企业共1503.8 万户，其中从金融机构获得贷款的中小企业数量达到246.2 万户，比2008 年末增长了55.6%，占征信系统中登记中小企业总数的16.37%，贷款覆盖率与国际水平大体相当且处于较高位次。据世界银行国际金融公司(IFC)《2012 年全球经营环境报告》对全球183 个经济体的排名，我国中小企业综合经营环境排91 位，但信贷可得性单项排名列67位，高于综合排名。
综合融资成本受多种因素影响。一是小微企业通过不同渠道( 银行与非银行、正规与民间、救急与常态) 融资的利率差别显著。小微企业从非正规金融渠道融资利率远高于银行的贷款利率。二是小微企业融资成本与宏观经济环境变化密切相关。2011 年上半年通胀上升、基准利率上调，小微企业财务费用增长较快。2012 年以来随着通胀压力缓和、基准利率下调，其融资利率水平明显下降。
三是风险定价原则决定了小微企业融资成本较高。小微企业经营风险较大，其融资成本通常要高于信用和资质较好的大中型企业，其他国家也是如此。
四是小微企业财务费用增加与其融资规模增长较快密切相关。
此外，小微企业信用评估和信用增级也会带来一些利息外支出，这类费用占了一定比例。
现有政策支持和对小微企业融资问题的分析
近年来，金融部门先后出台多项措施，通过体制机制创新，培育和完善金融服务体系，发展直接融资，引导金融机构加大对小微企业的支持力度。一是强化货币信贷政策的针对性。明确提出银行业金融机构小企业信贷增速高于全部贷款增速、增量高于上年同期的要求，并对达到要求的中小金融机构继续实行较低的存款准备金率。目前，城市商业银行等中小银行、农村合作银行、农村信用社存款准备金率分别比大型金融机构低2 个、5.5 个和6 个百分点。在差别准备金率动态调整政策中，也将银行支持小微企业和“三农”情况作为重要参数。
二是加快发展服务小微企业的微型金融组织。目前村镇银行数量已达到800 余家，小贷公司数量达到6000 多家。
三是对小微企业融资实施差异化监管。鼓励大型银行设立专门的小微企业融资部门，对小微企业贷款风险实行单独计量和考核。
四是推动金融创新和直接融资。针对小微企业特点的创新产品明显增多，允许银行发行中小企业融资专项债券，鼓励符合条件的中小企业扩大债务融资工具发行，出台产业投资基金条例，成功推出创业板市场。
五是大力推进征信、动产质押、支付体系建设，为小微企业发展创造良好的金融基础设施环境。总体看，现有政策支持收到了一定成效，但从微观现象和社会反映看，小微企业资金紧张和融资问题似乎仍较为突出。对此，我们应从更宽广的层面进行更全面的分析。
第一，经济下行加剧了小微企业融资困难。经济下行阶段，小微企业更易出现各种经营困难，产生财务问题或资金问题，导致其融资需求上升和融资难度加大。另外，小微企业在经济下行时期获得现金流的其他渠道也会衰减，加剧其融资难题。
第二，大项目、大企业的相对优势削弱了小微企业融资能力。在宏观经济环境偏紧时期，政府对重大建设项目关注较多，大型企业相对小微企业的优势更为显著，加上银行为维护大客户关系的行为偏好等因素的共同作用，都容易对小微企业资金供给产生不利影响，削弱其融资能力。
第三，资金供需结构失衡提升小微企业融资成本。信贷市场上结构性的供需矛盾，会加剧不同规模企业融资价格的分化，导致对小微企业资金供给价格的上升。同时，由于从正规金融渠道的资金可获得性下降，小微企业会更加依赖高利率的非正规金融，再加上宏观环境偏紧时整个市场的风险上升，其融资成本会进一步提升。
第四，金融结构自身存在问题。一是金融组织结构有待优化。目前小微金融机构总体上仍较为缺乏，尚未形成充分竞争的服务小微企业的金融组织体系。二是社会融资结构有待优化。银行对小微企业服务的压力仍然不足，资本市场、风险投资等直接融资渠道不畅，直接服务于小企业的场外市场尚在建设过程中，债务融资渠道也有待进一步拓宽。
第五，支持小微企业融资的政策配套措施尚待完善。目前，相关法规体系、财税扶持政策、风险分担机制、信用体系建设等配套政策方面仍存在一些不足。政策协调上仍缺乏和《中小企业促进法》相对应的高层次协调机制。抵押担保手续繁琐、费用较高，都影响了对小微企业金融服务的深入开展。
进一步改善小微企业融资环境的考虑
针对小微企业融资问题，今后仍要从强化金融基础设施建设、健全金融体系、完善配套政策等方面做出努力。
强化金融基础设施建设。进一步完善支付系统、征信系统、抵押担保、动产质押登记系统、破产制度、会计审计标准等金融基础设施，优化小微企业金融生态，推动小微企业融资便利化。
着力优化金融结构。一是继续加快发展面向小微企业的微型金融组织。应在规范发展、严格监管、政策扶持基础上，积极发挥民间资本积极性，搭建微型金融组织体系，培育和发展立足当地、特色鲜明的中小金融机构，继续推进金融组织和制度创新。积极探索加强小微金融机构监管的有效途径，针对是否吸收公众存款等外部性差异实施分类监管，注重发挥各方力量在微型金融机构监管中的作用，加快建立存款保险(放心保)制度实现有序市场退出。
二是着力优化社会融资结构，建立多层次融资体系。鼓励诸如融资租赁、保理、债券、股权私募以及场外市场交易等非信贷融资创新，丰富小微企业融资渠道。
三是对民间借贷行为加以规范，推动民间金融规范化、阳光化。
完善大中型银行服务小微企业的激励机制。大中型银行是我国银行业的主体，从事微型金融服务尚有巨大潜力。金融脱媒和利率市场化的深入推动，必将推动大中型商业银行调整自身发展战略，进一步发展微型金融。要进一步改善大中型银行的体制机制，在内部考核激励体系的设计上，应鼓励基层银行拓展微型金融市场，扩大对基层机构在小额信贷方面的授权，完善微型金融、小额信贷的风险评估技术、政策和流程，鼓励设立小微企业信贷专营机构。
完善配套政策和措施，创造有利于小微企业金融服务的政策环境。继续强化货币政策的针对性，加大利率市场化改革力度，完善小微企业信贷考核体系，运用各种货币政策工具鼓励和引导金融机构加大对小微企业的信贷支持。进一步推动设立对小微企业贷款进行风险补偿的专项财政资金，对金融机构发放的小微企业贷款给予适当补偿。深入研究并改进中小金融机构差异化监管体系。结合小微企业特点，建立科学合理、公开透明的收费制度。
潘功胜
中国人民银行副行长。